Mondialisation : les faux chiffres des investissements étrangers

Christian Chavagneux

Montant des investissements directs français à l'étranger et étrangers en France (2000 à 2009)

Les investissements directs étrangers sont souvent des transactions fictives. Et le recours aux paradis fiscaux une réalité.

Dans sa dernière édition, le Bulletin de la Banque de France (1) propose une étude révolutionnaire. S'appuyant sur une nouvelle méthodologie comptable, appelée à se généraliser partout dans le monde, et qui tient compte de l'utilisation croissante des paradis fiscaux par les multinationales, la banque centrale montre que les flux d'investissements directs étrangers (IDE) en provenance ou à destination de la France sont de 40% à 80% inférieurs à ce que donnent les statistiques habituelles!

Fictions

En effet, les grosses entreprises gèrent désormais leur trésorerie et leurs politiques de financement par l'intermédiaire de filiales situées dans les paradis fiscaux. Celles-ci centralisent les transactions de prêts, d'emprunts, de répartition mondiale des bénéfices, etc., pour l'ensemble d'un groupe. Une bonne partie de ces transactions est comptabilisée dans les IDE comme prêts intragroupes, bénéfices réinvestis, etc., alors qu'elle ne vise qu'à réduire l'impôt payé par les entreprises.

Lorsqu'on neutralise toutes les transactions qui ne sont que des fictions juridiques effectuées pour échapper au fisc, les statistiques changent du tout au tout: en 2008, les investissements français à l'étranger baissent de 41% et les investissements étrangers en France diminuent de 85%! Une correction sur plusieurs années montre que l'écart entre données traditionnelles et données corrigées est croissant, signe du recours grandissant aux paradis fiscaux par les multinationales. Au total, à la fin 2008, le stock des investissements français à l'étranger est en réalité inférieur de 30% à ce que disent les données habituelles et celui des étrangers en France est inférieur de 43%.

Franco-français

Une fois éliminées les transactions fictives, le Luxembourg passe de la première à la 19e place comme destination des IDE français à l'étranger. Et, on a gardé le meilleur pour la fin: derrière ce jeu de filiales, on s'aperçoit que le premier investisseur étranger en France en 2008 est… la France! Les multinationales françaises investissent dans l'Hexagone par le biais de leurs filiales situées dans les paradis fiscaux, et ce sur un volume plus important que les investissements des multinationales étrangères dans notre pays.

La mondialisation des investissements des multinationales françaises s'avère donc bien moindre que ce que l'on pensait, et leur utilisation des centres financiers offshore bien plus importante. On attend avec impatience les données des autres pays pour avoir, enfin, une image fiable de la mondialisation des entreprises.

(1) "Une nouvelle norme de construction et de diffusion des statistiques d'investissements directs", par Bruno Terrien, Bulletin de la Banque de France n° 177, 3e trimestre 2009.

Christian Chavagneux

Bonjour à toutes et à tous,

Rappel de l'analyse EN BOUGIES MENSUELLES:

CONCLUSION pour le mois d'avril:

Poursuite de la rotation haussière dans le canal haussier vert?
-↑-En poursuivant le rebond, les cours termineraient la rotation haussière à 4270. Cela nous permettraient de sortir par le haut du range de consolidation.
-↓-Si les cours passent sous 3816, et restent sous le canal haussier vert, ils casseraient à nouveau leur MME12; S'ils passent sous celle-ci, une poussée baissière enverrait le cac vers 3535.
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Ma préférence : Haussière au-dessus de 4030; Baissière en dessous de 3816.
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1ére semaine : En route pour les 4270, mais nous finissons la semaine qu'un peu au-dessus de 4030.
2éme semaine: Le cac finit en dessous des 4000. Il reste quand même bien au-dessus de sa MME24.
3éme semaine: Les cours se rapprochent de la base du canal haussier. Ce n'est pas ce mois-ci qu'ils en sortiront par le haut.
4éme semaine:

EN BOUGIES HEBDOMADAIRES:

Sur la vue long terme du cac weekly, nous observons :

J'écrivais: « S 30 - Sur cet horizon de temps nous aurions une ETEI dont la dernière épaule s'achèverait sur la la ligne de cou vers 3400... Donc à suivre!
S 07- A moins d'un fort rebond sur les niveaux actuels, il nous faudra abandonner l'objectif de l'ETEI.
S 08- Le fort rebond est en cours.
S 10- Il se confirme; Il reste cependant à dépasser les 4100.
S 11- La hausse a bien ralenti. Est-ce que le cac accumule?
S14 – Peu de changement; Mais on se rapproche des 4088.
S15 – Le cac est bien descendu; Consolidation ou début d'un mouvement baissier? »
S 16 – Il semblerait que nous nous acheminions vers une dérive latérale.


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Sur la vue court terme du cac weekly, nous constatons :

- Une bougie noire, dotée d'une très grande mèche haute et d'une grande ombre basse.
- Ce n'est pas un doji. Le corps n'est pas assez petit.
- L'avalement baissier en deux lignes de la semaine passée a donné naissance à une bougie d'hésitation
- Le double top de la semaine passée conduit le cac sur les retracements de Fibonacci, dont il a presque atteint les 38,20%.
- Les cours sont montés jusqu'à l'axe médian 4033 en résistance, cet échec la fait descendre sur l'axe médian en support 3896 où il y fait un petit rebond.
- La MME20 gagne 10,4 points; La MME52 en gagne 8,8. Le cac poursuit le rapprochement vers ses moyennes.
- Les volumes sont en légère baisse , ils restent au-dessus de leur MME20.

 

Je concluais pour la semaine 16: « Consolidation ou retracement? Nous serions plutôt en retracement.
-↑-Il faudra repasser au-dessus de 4033... A peine soulevés de 4 points.
-↓-Si le cac reste sous 4033, il trouverait un plancher vers 3950. A moins d'un rebond sur ce niveau, nous pourrions attendre les cours vers 3880/3900. Ce scénario s'est quasiment réalisé; Les cours sont descendus à 3907
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Ma préférence : Baissière en dessous de 3950; Haussière au-dessus de 4033.» Plus haut 4037, clôture 3951.
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CONCLUSIONS pour la semaine 17:

Poursuite du rebond ?
-↑- Il faudra repasser au-dessus de 4033... Puis atteindre les 4088.
-↓- Si le cac repart à la baisse, il trouverait une zone support vers 3896/3907. A moins d'un nouveau rebond sur ce niveau, nous pourrions attendre les cours vers leur MME20, puis sur les 3820/25 (50% de retracement).
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Ma préférence : Baissière en dessous de 3900; Haussière tant que les cours resteraient au-dessus de 3950, puis plus au-dessus de 4033.
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L' Analyse Graphique est une discipline qui nous permet d'identifier des supports et des résistances afin de nous donner un avantage.
Mais cela reste des suppositions et non des certitudes, et en aucun cas une incitation à trader.


Bonne semaine, bons trades…

Amicalement,

Daniel

Voila les vol vont dans le sens anticipé

• les régressions linéaires sont à la hausse,
• les bol se s’ouvrent, et comme anticipé la tendance s’accélère (vers la hausse)
• reste le triangle

Il a était attaqué par le haut, mais il reste valide. La lecture de la tendance prochaine viendra de son l’évolution.

Quelle sortie ?
Vers le haut et la Mo longue alors Baisse importante du CAC.
Ou au contraire retour vers la base , et notre scénario de consolidation, rien ne permet d’étayer une hypothèse plutôt que l’autre.
Mon sentiment, mais cela n’est qu’un sentiment que cela va prendre du temps.

Mon indicateur synthétique baisse à encore  à 48% ( contre 58% ) . .

Les Cassures trois lignes de Mara sont baissières,  ainsi que les régressions.

• Daniel
• Même pour le trading je ne fais rien

Bonne semaine